房地产行业：加快构建发展新模式，有序搭建基础性制度－全国住房城乡建设工作会议点评

#核心观点： 1、全国住房城乡建设工作会议提出，城市政府要用足用好房地产调控自主权，适时调整优化房地产政策，支持居民刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳运行。 2、会议明确加快构建房地产发展新模式，有序搭建基础性制度，具体包括在房地产开发上做实项目公司制，在房地产融资上推行主办银行制，在商品房销售上推进现房销售制。 3、项目公司制旨在实现母公司与项目公司的风险隔离，推动企业转向精细化项目管理，有利于提升内部管理规范企业的盈利透明度和稳定性。 4、主办银行制有利于建立长期稳定的银企关系，优化金融资源配置，与“白名单”制度形成互补，财务安全、经营稳健的房企有望获得持续融资支持。 5、现房销售制的推进步伐预计将加速，这将从根本上杜绝交付风险，重塑行业商业模式，拥有雄厚资本和低成本融资渠道的房企竞争优势将进一步凸显。 6、行业评级维持“同步大市”。 #投资建议： 1、投资逻辑应紧扣政策指引的转型方向，降低对大规模政策性刺激的期待，精选在行业格局优化中能够持续胜出的优质公司。 2、建议重点关注在核心城市拥有优质土储、产品力突出、符合“好房子”导向的标杆房企。 3、建议重点关注在存量资产运营领域具备先发优势和卓越能力的开发商与运营商。 #风险提示： 政策落地不及预期的风险，房企信用风险冲击市场信心、盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等。