保险行业：保险业季度观察报（2025年第2期）

#核心观点： 1、2025年前三季度，我国保险行业竞争格局基本稳定，险企头部效应明显。 2、人身险公司保费收入因预定利率切换下居民储蓄需求集中释放而实现突破性增长。 3、新能源车险保费因新能源汽车销量强势增长而大幅提升，成为车险保费增长新引擎，推动车险业务对财产险公司保费收入贡献度提升。 4、险企资金运用规模持续提升，配置向权益投资倾斜，债券投资及银行存款占比下降，上市险企总投资收益及投资收益率同比明显增长。 5、受益于保费收入较好增长、投资收益回升及业务端成本优化，人身险及财产险公司盈利水平均明显提升。 6、保险行业整体偿付能力有所回落，人身险公司偿付能力充足率在资产与负债端双向承压下有所下降，需关注保险公司偿付能力变动及资本补充压力。 7、展望未来，险企数字化转型和渠道专业化建设有望提升运营效率和服务质量；非车险业务“报行合一”实施有助于规范经营、降本增效，推动财产险行业费用率优化。 8、预定利率逐步下调及“报行合一”持续深化，有望进一步控制人身险公司负债成本，为长期稳健经营奠定基础，并提升产品竞争力。 9、2026年1月1日起新准则全面执行，将促进保险公司提升业务质量与效益，产品开发更聚焦价值，推动行业回归本质和可持续高质量发展。 10、保险业监管保持强监管主基调，监管政策比重增加、出台频率高，需关注监管政策持续深化对行业的影响。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 1. 保险行业整体偿付能力有所回落，其中人身险公司偿付能力充足率在资产端与负债端双向承压下有所下降，在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。 2. 保险业监管机构保持强监管主基调，涉及保险行业的监管政策比重持续增加，且保持了较高的政策出台频率，需关注监管政策的持续深化对行业的影响。