航天军工行业：卫星太阳翼或将实现配套价值量提升

#核心观点： 1、航天产业加速发展，卫星互联网等领域取得重大进展，火箭发射和卫星入轨数量持续增长，带动作为空间能源系统核心的太阳翼需求持续提升。 2、太阳翼是卫星电源系统最核心的组成部分，在卫星电源系统中的价值占比通常为60%-80%。 3、卫星性能升级导致功率需求提高，对太阳翼规格要求提升，例如星链卫星不同代际的太阳翼面积显著增大，或将带动单星价值量提升。 4、随着卫星入轨数量增长和性能提升，卫星太阳翼或迎来量价齐升机遇。砷化镓太阳电池为主流技术路线。 #投资建议： 1、锗片环节：云南锗业、中锗科技。 2、砷化镓外延片环节：蓝天太阳（电科蓝天子公司）、乾照光电、南昌凯讯光电、三安光电、中山德华芯片技术有限公司。 3、空间单体电池环节：天津恒电（中国卫星子公司）、江苏宜兴德融科技有限公司、苏州馥昶空间技术有限公司、航天科技集团八院811所、中山德华芯片技术有限公司。 4、太阳翼结构与驱动机构环节：沈阳中科新宇空间智能装备有限公司、中科院沈阳自动化研究所。 5、太阳翼整体制造环节：电科蓝天、航天科技集团八院811所、苏州馥昶空间技术有限公司、深圳市魔方卫星科技有限公司、中山德华芯片技术有限公司、上海伏曦炘空（上海港湾子公司）。 #风险提示： 商业航天领域对太阳翼成本要求较高，短期可能压低产业链盈利能力；太阳翼新技术路线发展或将降低对产业链部分环节的需求；新进入者较多，行业竞争加剧。本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。