苏试试验(300416):Q2业绩快速增长,集成电路板块表现亮眼

#核心观点

1. 2025H1公司实现营收9.91亿元，同比增长8.09%；归母净利润1.17亿元，同比增长14.18%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增长20.72%。
2. 2025Q2归母净利润0.76亿元，同比增长26%，业绩拐点显现。
3. 分业务板块：试验设备收入3.10亿元，同比增长6.32%；环境与可靠性试验服务收入4.87亿元，同比增长5.75%；集成电路验证与分析服务收入1.55亿元，同比增长21.01%。
4. 2025H1毛利率同比下降3.16pct至41.88%；期间费用率同比下降1.75pct至28.57%。
5. 公司持续强化技术储备能力，积极布局新能源、商业航天、无人机、集成电路等新兴领域。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营收分别为23.16、26.05、28.98亿元，同比增速分别为14.33%、12.49%、11.26%；归母净利润分别为2.90、3.49、4.16亿元，同比增速分别为26.22%、20.62%、19.09%。2025-2027年PE估值分别为28.49、23.62、19.83，维持"买入"评级。

#风险提示

行业景气度不及预期风险；新行业开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

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