电力设备行业：AI与数据中心景气延续，电力设备需求持续高企－数据中心供配电设备行业跟踪

#核心观点： 1、数据中心是电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代。 2、需引入AI行业多维度指标来把握供配电设备需求拐点与强度，具体从需求端、供应链端、AI应用端三方面构建指标体系。 3、需求端：海外大厂资本开支延续高增；国内阿里资本开支同比高增但环比下降，腾讯资本开支同比环比均下降。 4、供应链端：英伟达、台积电营收保持增长；CPU价格指数小幅回升，DRAM现货价大幅上涨，印证服务器需求旺盛。 5、应用端：模型调用量环比增长，部分模型Tokens价格显著下降。 #投资建议： 1、推荐：阳光电源（300274.SZ）。 2、建议关注：科华数据（002335.SZ）、科士达（002518.SZ）、科陆电子（002121.SZ）、麦格米特（002851.SZ）、金盘科技（688676.SH）、四方股份（601126.SH）。 #风险提示： 云厂商资本开支不及预期/节奏波动；AI应用落地不及预期；原材料与贸易政策风险。