传媒互联网行业：重视“犒赏经济”新模式拉动内需、扩大消费－周报（2025.12.15－2025.12.21）

#核心观点： 1、“犒赏经济”作为一种新型消费模式在年轻群体中兴起，其本质是消费者为获取即时愉悦感和心理疗愈而进行的自我关爱型消费，与“口红经济”不同，具备更强的主动性和分化特征。 2、“犒赏经济”的发展将重塑消费行为，推动供给侧产业创新升级，具体体现在促进IP价值提升、催生“情绪+”跨界融合新业态、激活文化消费内生动力。 3、AI应用能力（如文生图片）的显著提升有望加速IP内容升维，并推动AI漫剧等内容生产范式重构。AI Agent技术的发展及与智能硬件的结合是重要趋势。 4、互联网头部公司的平台优势、AI技术研发与应用落地、以及内部组织架构的战略调整是关注重点。 5、游戏行业关注大单品与新管线产品的表现，以及AI+陪伴+游戏化范式的探索。 6、新业态方面，“团播”模式推动行业向系统化、平台化升级，带来高成长机遇。 7、卡牌潮玩、电影/电视剧、国有出版等方向存在结构性机会，关注相关产业政策与公司动态。 #投资建议： 1、泡泡玛特、大麦娱乐、阅文集团、广博股份、创源股份、奥飞娱乐、布鲁可、量子之歌、上海电影、光线传媒、巨星传奇、浙数文化、实丰文化、奥雅股份、京基智农、卡游、TopToy。 2、中国电影、猫眼娱乐、幸福蓝海、横店影视、金逸影视。 3、芒果超媒、爱奇艺、新媒股份、海看股份、华策影视、华智数媒、慈文传媒、欢瑞世纪、柠萌影视、百纳千成、中国儒意、稻草熊娱乐。 4、中文在线、掌阅科技、荣信文化、快手、哔哩哔哩、昆仑万维、捷成股份、腾讯。 5、腾讯控股、阿里巴巴、美团、腾讯音乐、网易云音乐、美图公司、赤子城科技、汇通达网络、京东。 6、网易、恺英网络、巨人网络、完美世界、心动公司、吉比特、神州泰岳、电魂网络、三七互娱、掌趣科技、百奥家庭互动、友谊时光、冰川网络、名臣健康、富春股份、禅游科技、中手游、创梦天地、祖龙娱乐。 7、网龙、遥望科技、奥拓电子、姚记科技。 8、华立科技、天龙集团、羚邦集团。 9、皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒、时代出版、中原传媒、浙文互联、吉视传媒。 #风险提示： 新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。