汽车行业：出口+泛AI业务推动行业稳健发展－2026年年度策略

#核心观点： 1、行业评级为“超配”，维持前次评级。 2、出口与泛AI业务是推动行业发展的核心动力。 3、整车领域：2026年核心投资方向在于出口及中高端化，并关注整车企业入局人形机器人业务。 4、零部件领域：投资主线为“一体两翼”。“一体”指聚焦智能化主业、出口业务及国产替代；“两翼”指人形机器人与AIDC相关（如液冷或服务器电源）的泛AI新业务。 5、商用车领域：重卡销量预计保持稳定，驱动力包括经济复苏、以旧换新政策、新能源渗透及出口；客车市场受益于国内更新需求恢复及出口增长。 6、两轮车领域：电动两轮车销量预计在2026年有所回落，机会集中于高端化、智能化及出口；大排量摩托车存在结构性机会。 7、汽车后市场：进入“存量竞争+结构重塑”新周期，但仍存在结构性机会。 #投资建议： 1、整车：推荐零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、赛力斯、小鹏汽车、理想汽车；关注奇瑞汽车、广汽集团、上汽集团。 2、零部件：推荐富特科技、银轮股份、经纬恒润、华阳集团、德赛西威、拓普集团、星宇股份、继峰股份、北特科技、爱柯迪、福耀玻璃、伯特利；关注欣锐科技、新泉股份、双环传动、福达股份。 3、商用车：推荐中国重汽；建议关注宇通客车、潍柴动力、一汽解放。 4、汽车后市场：推荐途虎养车。 #风险提示： 以旧换新政策不及预期；车企海外投资进展不及预期；消费者对智能汽车接受程度不及预期；商用车行业复苏不及预期