汽车行业：稳内需主基调明确，出口贡献确定性增长亮点－2026年展望

#核心观点： 1、2025年11月乘用车市场呈现高基数下的四季度减速特征，批发量同比/环比微增，但上险量同环比双降，行业库存水平上行。 2、预计12月终端零售同比降幅可能加大，主因去年同期基数高及2025年“两新”消费补贴政策效应减弱，消费者持币待购。 3、2025年全年乘用车市场呈现“前高后稳、四季度承压”特征，年底因补贴政策衔接问题，预期的抢购潮未现。 4、展望2026年，春节较晚拉长了新消费政策出台窗口，配合车企活动，被压抑的需求可能集中释放，但内需持续恢复取决于新政策力度与市场信心。 5、中央经济工作会议定调“内需主导”，预计2026年将出台更积极政策刺激汽车消费，但“两新”补贴原则可能从“普惠”向“精准引导产业升级”切换。 6、出口成为确定性增长亮点，11月乘用车出口同比大幅增长，新能源车出口占比显著提升，预计2026年出口强劲趋势有望延续。 7、智能化（L2辅助驾驶普及、L3/L4试点提速）与“车-机同源”生态将激活新消费需求，成为行业增长新引擎。 8、汽车产业进入系统性深度整治周期，反内卷、价格规范及国企改革深化，促进行业从“野蛮生长”向“精耕细作”转型。 9、销量预测：预计2025年乘用车销量同比增长10%突破3,000万台，出口增长21%至600万台；预计2026年销量在3,000万台中枢保持平稳，出口有望同比增长20%至720万台。