航天电子(600879):航天电子信息与无人系统龙头,高质量发展风帆正劲-首次覆盖报告

#核心观点：1、航天产业景气上行，受益于载人航天、月球探测、空间站建设等重大科技工程及低轨卫星星座建设推进，公司作为航天电子行业核心供应商有望率先受益。2、无人系统装备需求旺盛，无人机与精确制导武器在现代战争使用率提升，信息化发展趋势及全球安全问题频发推动内需外贸市场持续开拓，市场规模稳定增长。3、公司是航天电子信息领军单位，惯性导航、测控通信产品配套多型号重点任务，微电子产业链完备，并作为核心供应商配套低轨卫星星座激光通信终端。4、公司“飞鸿”无人机型谱丰富，“飞腾”精确制导武器出口优势明显，子公司航天飞鸿2023年营收与净利润创历史新高，军贸市场活跃有望迎来订单放量。5、公司积极布局航天电子与无人系统装备市场，2023年定增项目落地，持续推动相关产品产业化建设。

#盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润为5.7亿元、7.98亿元、8.46亿元，EPS分别为0.17元、0.24元、0.26元。综合PE及PB估值法，给予目标价19.77元，评级为“增持”。

#风险提示：无人系统需求不及预期，航天装备建设进度不及预期，产品研发进度不及预期，营运资金周转风险等。

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