华康洁净(301235):深耕医疗洁净室集成,打开电子领域新局面

#核心观点

1. 公司深耕洁净室集成服务领域17年，具备“设计+施工+采购+售后”一体化全产业链集成能力，业务覆盖医疗专项、实验室、电子洁净三大领域。
2. 2024年公司实现营收17.08亿元，同比增长6.64%；归母净利润0.67亿元，同比下降37.75%。2025年前三季度，公司实现营收14.31亿元，同比增长32.59%；归母净利润0.61亿元，同比增长211.46%。
3. 医疗洁净室业务高增，在手订单丰富。公司医疗及实验室在手订单从2022年的17.27亿元逐步增长至2025年上半年的37.06亿元。考虑到人口老龄化及治疗意识提升，医疗洁净室作为医疗刚需，需求有望长期向上。
4. 公司强势切入电子洁净领域，打开第二增长曲线。2024年成立电子事业部，已中标多个项目，切入高层次客户及供应链。截至2025年上半年，电子洁净在手订单1.21亿元。受益于中国半导体产业快速发展及国产替代加速，公司有望凭借光谷产业集群优势打开新局面。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为25.81亿元、35.35亿元、50.51亿元，同比分别增长51.15%、36.94%、42.89%；归母净利润分别为1.37亿元、2.15亿元、4.26亿元，同比分别增长104.47%、57.72%、97.83%。给予公司“买入”评级。

#风险提示

下游需求弱于预期；业绩预测和估值不达预期。

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