强一股份(688809):率先实现,MEMS探针卡自主量产-注册制新股纵览20251215

#核心观点：1、强一股份是拥有自主MEMS探针制造技术并能批量生产MEMS探针卡的厂商，打破了境外厂商垄断，2024年位居全球探针卡行业第六位，是连续进入全球前十的唯一境内企业。2、公司产品主要面向非存储领域，2D/2.5D产品收入占比从2022年的57.12%提升至2025年上半年的88.37%。3、公司积极拓展存储领域，面向存储领域的2.5D MEMS探针卡已实现对部分客户的产品交付和验证，预计2025年该产品可实现销售收入0.3-0.6亿元。4、2022-2024年，公司营收、归母净利润复合增速达58.85%、286.27%，领先可比公司；综合毛利率自2023年起高于可比公司均值。5、“南通探针卡研发及生产项目”将新增2D MEMS探针卡产能约1,500万支，预计较2024年产能提升43%，并新增2.5D MEMS探针卡1,500.00万支探针。

#盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容。

#风险提示：1） 客户集中度较高：24年、25H1公司来自于B公司的收入占比超过80%，若该客户需求变化或合作关系调整将产生不利影响。2）供应商集中度较高：公司在关键原材料和设备采购上对少数供应商依赖较强，且多来自境外，供应链存在因贸易环境或供应商自身问题而中断的风险。3）综合竞争力与境外龙头探针卡厂商存在差距的风险：与境外龙头厂商相比，公司在技术积累、产品稳定性和全球服务能力等方面仍有差距。

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