志高机械(920101):空气动力与凿岩工程 ”小巨人 ”,创新发力替代进口-北交所新股申购报告

#核心观点

1. 志高机械为国家级专精特新“小巨人”企业，主营螺杆机和钻机产品，2024年营收8.9亿元，归母净利润1.1亿元，毛利率27.28%。
2. 公司钻车业务连续三年稳定增长，2024年达47,329.55万元，占总营收的53%。
3. 2025年1-6月预计营业收入45,025.25万元至49,764.75万元，同比增长0.70%至11.30%；归母净利润4,987.50万元至5,512.50万元，同比增长4.75%至15.78%。
4. 2024年我国矿山机械行业进出口总额54.82亿美元，同比增长24.09%；螺杆空压机市场规模由2018年的123.43亿元增长至2023年的156.8亿元，CAGR约4.9%。
5. 公司募投项目“年产300台智能化钻机生产线建设项目”第五年达产后预计增加营业收入41,270.00万元，净利润7,752.38万元。

#盈利预测与评级

公司预计2025年1-6月营业收入同比增长0.70%至11.30%，归母净利润同比增长4.75%至15.78%。可比公司2024年度PE均值为44.12倍。募投项目达产后有望显著提升公司盈利能力。

#风险提示

客户业务合作稳定性风险、原材料价格波动风险、毛利率波动风险。

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