西部证券（002673.SZ）：2025年三季报点评251127

通过整合国融证券，西部证券夯实西北地区优势，补足华北地区经营实力，受益于 2025 年以来资本市场持续向好，公司经纪与投行业务增速较快，投资交易业务实现稳健增长。展望未来，公司有望依托区域协同与业务整合优势，进一步提升综合金融服务能力。我们给予公司 2025 年 1.30 倍 PB 估值，对应目标价 8.8 元，维持“持有”评级。

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