美国互联网与软件行业：应用持续起量，关注投资回报周期－2026展望
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、展望2026年，大模型行业竞争预计将进一步加剧，细分领域的AI应用变现有望持续起量。 2、看好智能体能力提升带来的进一步变现潜力，以及图像编辑及视频生成大模型能力提升带来的付费用户渗透及变现。 3、目前不担心云厂商存在过度投资风险，认为2026年美股龙头公司盈利增速有望支撑其估值。 4、提示需要更加精选个股、关注投资回报周期，建议关注AI…
研究对象商贸零售
发布机构招商证券(香港)
分析师陆文韬
发布日期2025-12-09
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属招商证券(香港)，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象商贸零售
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、展望2026年，大模型行业竞争预计将进一步加剧，细分领域的AI应用变现有望持续起量。 2、看好智能体能力提升带来的进一步变现潜力，以及图像编辑及视频生成大模型能力提升带来的付费用户渗透及变现。 3、目前不担心云厂商存在过度投资风险，认为2026年美股龙头公司盈利增速有望支撑其估值。 4、提示需要更加精选个股、关注投资回报周期，建议关注AI变现实质性起量、AI相关投资能高效拉动营收和盈利增长的公司。 #投资建议： 推荐微软（MSFT US）、谷歌（GOOG US）、亚马逊（AMZN US）、派拓网络（PANW US）。
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