电力设备及新能源行业新能源和AI周报(第34期2025113020251206)：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会251210

行业整体策略：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会近期锂电产业链价格谈判、新能源+AI进展是投资的核心抓手，总体的判断：预期降低带来新的布局机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。隆基的员工持股计划指引光储龙头反转新机会。

新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启

1. 锂电景气度持续超预期，重视宁德时代等有定价权的龙头。1）12月中国电池总排产预计维持220GWh高位，环比基本持平，为2022年末以来首次12月排产稳增；动力电池排产被头部企业主动调整，储能电池排产两位数环比增长、占比达三至四成。2）近期，工信部召开座谈会，宁德时代、比亚迪等龙头参会，会议聚焦行业无序竞争、产能扩张等问题，明确将治理非理性竞争，推动产业高质量发展。
2. 从近期产业链价格谈判看，2026年是产业链全面上行的一年，湖南裕能、天赐材料、恩捷股份等中上游龙头受益。1）铁锂方面：近期，行业迎来加工费普涨，未来有望呈现“温和上行+结构性分化”格局，高压实产品与海外产能成为竞争关键；龙蟠科技与欣旺达泰国子公司签署45-55亿元《长期采购协议》，约定2026-2030年供应10.68万吨磷酸铁锂正极材料。2）近期，有隔膜企业宣布将湿法隔膜产品售价上调30%，正式开启第二轮涨价潮，其余湿法隔膜厂商也在同步跟进；当前湿法隔膜行业整体产能利用率超90%，一方面受四季度终端需求旺盛及下游备货影响，另一方面2026年电池厂“干法转湿法”将进一步拉动需求。

光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升

1. 隆基员工持股计划指引行业反转态势，建议关注隆基、协鑫科技、爱旭等技术领先公司的机会。近期，隆基绿能发布2025年员工持股计划（草案），计划核心为：资金规模不超过3.69亿元，参与对象为不超过774名核心管理及技术人员；受让价格18.61元/股；存续期60个月，分三期归属（2026年30%、2027年30%、2028年40%），归属需满足公司层面业绩考核（2026年净利润为正、2027年不低于30亿元、2028年不低于60亿元）。