长城汽车(601633):7月,魏牌延续增势,海外销量持续走强-系列点评二十六

#核心观点： 1、长城汽车2025年7月批发销量10.4万辆，同比+14.3%，环比-5.7%；1-7月累计批发67.4万辆，同比+3.6%。 2、分品牌看：哈弗7月销量5.6万辆，同比+6.2%；魏牌1.0万辆，同比+263.3%；皮卡1.4万辆，同比+14.5%；欧拉0.4万辆，同比-10.0%；坦克2.0万辆，同比+7.2%。 3、魏牌增势强劲，全新旗舰SUV将搭载行业领先VLA大模型；坦克500Hi4-T/Hi4-Z计划8月预售，配备高级驾驶辅助系统。 4、哈弗品牌新车布局持续发力，全新H9预计年底亮相，大狗2026款上市24小时订单突破2.0万辆。 5、海外销量持续向上，7月海外批发4.1万辆，同比+4.9%；巴西工厂计划8月SOP。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年营业收入为2,267.8/2,617.0/2,962.5亿元，归母净利润为140.9/163.0/182.4亿元，对应PE为13/11/10倍，维持“推荐“评级。 #风险提示： 车市下行风险；WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧，销量不及预期；出海进度不及预期及欧盟关税相关风险。