汽车行业：看好高端车市场自主品牌崛起－双周报（20251124－20251207）

#核心观点： 1、市场空间：40万元以上高端车市场空间稳定，年销量保持在70-120万辆区间，在汽车总销量中占比基本在5%以上。目前该市场仍以燃油车为主，纯电车型占比仅15.0%。随着充电效率提升和补能网络完善，纯电车型有望凭借空间、驾驶体验和能源效率等优势快速放量，预计2026年该价位段新能源渗透率有望突破50%。 2、竞争格局：外资车企占据主导地位，2025年1-10月占比59.1%，其中BBA等传统外资品牌份额超40%。自主车企份额自2021年起拐点向上，目前已达40.9%，较2021年累计提升39.1个百分点。赛力斯、理想、比亚迪、吉利等自主品牌份额已超越大众。 3、竞争要素：在智能电动化时代，竞争要素正从燃油车时代的品牌口碑、参数性能及机械构造，向以科技属性与感性体验为外在表征的新要素转变。汽车消费逻辑更趋近于消费电子，用户更愿意为具备强科技属性并能带来优质场景体验的车型买单。 4、自主优势：在新的竞争框架下，自主车企凭借在新能源智能化领域的技术积淀，能够通过科技手段弥补品牌积淀短板，更易打造出契合用户需求的爆款高端车型。尊界S800作为案例，展示了通过先进技术架构、品牌形象、高端制造经验及智能科技优势取得的市场成功。 5、投资分析意见：看好40万元以上高端车市场中自主车企的份额提升空间。在竞争要素转变的背景下，自主车企凭借精准的需求感知、产品定义能力及领先的智能电动技术体系更具优势。同时，高端车市场受新能源补贴政策退坡影响较小，盈利弹性更大。 #投资建议： 建议关注产品力出色、新车周期强劲、品牌势能向上的赛力斯、江淮汽车。 #风险提示： 1）行业景气度不及预期；2）新车销量不及预期；3）盈利能力改善不及预期