电力设备行业：雅江下游水电站开工，释放多环节电力设备需求

#核心观点： 1、雅鲁藏布江下游水电工程于2025年7月19日正式开工，总投资约1.2万亿元，规划装机容量约6000万千瓦。 2、项目采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。 3、项目将带动水轮机组、GIL输电通道、特高压外送通道等电力设备需求增长。 4、西藏水利资源丰富，项目有望在复杂地质条件和高可靠性输电需求下积累工程实践。 #投资建议： 1、推荐平高电气、中国西电。 2、建议关注东方电气、许继电气、安靠智电、国电南瑞。 #风险提示： 政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动。