电力设备新能源行业：聚焦高成长，突围“反内卷”－2026年投资策略

#核心观点： 1、氢氨醇：产业处于从0到1阶段，具有战略高度及广阔市场空间。景气度高，市场预期低。驱动因素包括“十五五”未来产业规划、欧盟碳关税、非电应用考核、船运公司签单及国内供给释放。 2、AIDC电源：景气度高，市场预期高。驱动因素为北美“缺电”逻辑延续以及国内企业进入北美tier1供应链。投资逻辑在于相对估值对标海外tier1，行业β跟随北美算力投资节奏，2026年更关注HVDC/SST产品兑现。 3、储能：景气度高，市场预期高。驱动因素包括国内容量电价政策及招标数据、北美数据中心配储放量、中东及乌克兰等地区储能需求超预期。投资逻辑关注布局美国、中东、乌克兰的储能集成商，储能渗透率快速提升的电池公司，以及日韩储能电池供应链。 4、固态电池：景气度高，市场预期中等。驱动因素为设备、工艺、材料等研发关键技术进展及龙头招标。 5、锂电：景气度高，市场预期高/中等。驱动因素包括储能需求高增、“反内卷”趋势、涨价弹性，目前六氟磷酸锂预期较高。产业趋势向好，供应链供需紧缺节奏为：六氟磷酸锂>隔膜>铜箔>高压实磷酸铁锂>负极。 6、风电：景气度中等，市场预期中等。驱动因素为欧洲海风订单高增，国内整机盈利修复及“反内卷”趋势。投资逻辑优先考虑具有海外风电、氢氨醇逻辑的公司。 7、光伏：景气度低，市场预期低。核心驱动因素为“反内卷”趋势。投资逻辑中，有储能、BC投资逻辑的公司优先。 #投资建议： 1、氢氨醇领域关注：金风科技、吉电股份、中国天楹、嘉泽新能。 2、AIDC电源领域关注：阳光电源、金盘科技、新特电气、四方股份、盛弘股份。 3、储能领域关注：阳光电源、德业股份、亿纬锂能、瑞浦兰钧、龙蟠科技。 4、固态电池领域关注：材料端关注厦钨新能、当升科技、上海洗霸；设备端关注宏工科技、纳科诺尔、锡装股份、德龙激光。 5、锂电领域关注：宁德时代、鼎胜新材、恩捷股份、星源材质、湖南裕能、尚太科技、天赐材料、天际股份。 6、风电领域关注：大金重工、金风科技、明阳智能、运达股份。 7、光伏领域关注：隆基股份、天合光能、爱旭股份。 #风险提示： 1、氢氨醇：政策进度低于预期。 2、AIDC电源：北美AI泡沫破裂。 3、储能：国内储能招标高增难以持续，北美AI泡沫破裂。 4、固态电池：产业化进度不及预期。 5、锂电：车端锂电需求不及预期，国内储能排产高增难以持续，供应链扩产超预期。 6、风电：业绩兑现低于预期。 7、光伏：“反内卷”进度低于预期。