电力设备及新能源行业：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游－新能源+AI行业周报（第32期20251116－20251122）251123

行业整体策略：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游新能源向上周期仍处于上半场，调整仍是机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启1、6F 涨价短期有望放缓，铁锂等环节有望持续向好，湖南裕能等受益。近期，中国化学与物理电源行业协会主办的《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会在北京召开，聚焦行业“需求旺盛却持续亏损”的困境；全行业连续亏损超 36 个月，协会明确了行业平均成本区间，旨在通过透明数据引导企业合理定价、遏制恶性竞争，巩固中国在该领域的全球竞争力。2、固态电池产业化进入关键阶段，重视新公司的介入机会。近期，佛塑科技公告拟与紫金锂元、厦门紫金、广新研究院共同出资 1 亿元设立项目公司（佛塑科技出资 500 万元占股 5%），在福建龙岩上杭工业区投建 100 吨/年硫化锂项目。光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升1、储能市场持续扩容，宁德时代、阳光电源、海博思创等受益。1）国内多部门联手“引导”负电价，储能价值持续放大：当前负电价已从偶发走向常态且范围扩大，2019 年山东首现负电价后，2025 年浙江、蒙西、四川等多省跟进，核心成因是新能源高比例并网致供给激增。2）2025 年澳大利亚储能市场爆发，成为全球第三大大型电池储能市场（仅次于中美），2025 年 1-10 月中国企业在澳斩获近 50GWh储能订单。3）前三季全球储能系统出货量达 286.35GWh，同比增长84.7%，出货量前五企业为特斯拉、阳光电源、比亚迪、中车株洲所、华为。4）近期，宁德时代与海博思创在福建宁德签署为期十年的全面战略合作协议。