振德医疗(603301):利润增速阶段性承压于高基数,并购打开成长新空间-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入31.84亿元，同比增长1.88%；归母净利润2.03亿元，同比下降33.91%。2、2025年第三季度营业收入10.84亿元，同比微增0.10%；归母净利润0.75亿元，同比下降48.47%，主要系去年同期处置资产产生高基数收益所致。3、公司于2025年9月完成对宁波圣宇瑞医疗器械有限公司的收购，进入呼吸与麻醉器械领域，旨在补强手术室与重症领域解决方案能力，推动产品向临床使用深度渗透，是公司向“专业医疗”转型的关键里程碑。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.2亿元、3.5亿元、4.0亿元。根据DCF模型测算，给予公司整体估值268亿元，对应目标价101元，维持“强推”评级。

#风险提示：1、业务增长不达预期；2、收购标的整合效果不达预期。

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