富创精密(688409):营收同环比双增,前瞻投入致业绩短期承压

#核心观点：1、公司2025年第三季度营业总收入10亿元，同比增长24%，环比增长5%。2、2025年第三季度归母净利润2521万元，同比下降63%，环比下降27%；扣非净利润2167万元，同比下降65%，环比下降19%。3、利润下滑主要因公司实施产能、技术和人才前置战略，导致成本大幅增加。其中，前三季度新增产能折旧费用同比增加7880万元，人才储备导致人工成本同比增加1.6亿元。4、公司2025年第三季度研发费用约7400万元，同比增长35%，研发费率提升至7%。5、公司为应对国产替代与国际化竞争机遇，加大关键资源投入，为后续产能释放和构筑更强交付能力奠定基础。

#盈利预测与评级：调整2025-2027年公司归母净利润预测为0.98亿元、1.72亿元、4.01亿元，对应的每股收益分别为0.32元、0.56元、1.31元，维持“增持”评级。

#风险提示：产能扩张不及预期，新品研发不及预期。

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