富创精密(688409):营收保持较高增速,持续推动平台化布局

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收27.3亿元，同比增长18%，归母净利润0.37亿元，同比下滑80%。2、2025年第三季度单季度实现营收10.1亿元，同比增长24%，归母净利润0.25亿元，同比下滑63%。3、营收保持较高增速，利润下滑主要受产能前置布局的折旧影响持续释放及人才前置战略下人工成本增加。4、公司推动平台化战略，通过内生和外延强化产品矩阵，包括匀气盘、加热盘和气体传输系统等领域的技术突破和量产。5、公司深化各区域属地化布局，构建全球化产能矩阵，北京工厂预计2025年投产，新加坡工厂已通过认证并实现交付。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.03亿元、3.04亿元、5.39亿元。根据DCF估值，给予70.75元目标价，维持买入评级。

#风险提示：市场竞争加剧；研发或新产品发展不及预期；产能建设及释放不及预期；存货及应收账款周转不及预期；超预期资本开支可能影响公司现金流和估值结果的风险。

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