公用事业行业：板块低配程度有所收窄，清洁能源占比明显回升

#核心观点： 1、2025年二季度公募基金公用事业板块重仓持股比例1.08%，环比提升0.13个百分点，超配比例-1.64%。 2、电力细分板块持仓结构变化：火电占比33.18%（环比-7.65pct）、水电52.73%（+5.62pct）、核电3.54%（+0.26pct）、新能源发电10.43%（+1.72pct）。 3、火电持仓回落主因：除净日资金流出、估值高位切换、市场风险偏好转向科技股。 4、水电持仓回暖因核心资产调度能力优异且估值具备吸引力。 5、新能源运营板块因股价触底及政策利好获得增持。 6、核电持仓修复因电价担忧已充分定价，长期价值稳固。 #投资建议： 1、火电：国电电力、大唐发电、福能股份、宝新能源（持仓增加）；华电国际、浙能电力、皖能电力（被减持）。 2、水电：长江电力、国投电力、川投能源（获增持）。 3、新能源：中闽能源、龙源电力（延续增持）。 #风险提示： 1、电力供需及政策存在恶化风险； 2、煤炭价格出现非季节性风险。