阿特斯(688472):拟对美国市场业务进行调整,产能具有稀缺性-事件点评

#核心观点

1. 公司拟与控股股东CSIQ对美国市场业务进行调整，新设合资公司M、N分别负责美国光伏及储能业务与产能，公司持股24.9%。
2. 公司拟对供应美国的海外工厂THX1、SSTH及GNCM进行重组，公司持股24.9%。
3. 公司将获得一次性股权转让对价3.5亿元，并可享有后续美国业务24.9%的持续股权收益及回收前期投资，预计交割时间为2025年12月31日之前。
4. 美国光储市场空间大、盈利好，但出口贸易壁垒高，受双反、关税及OBBBA法案限制。
5. 业务调整旨在满足OBBBA合规要求，保障在美产能及下游客户税收抵免。调整后，公司美国产能（包括5GW电池片、5GW组件、3GWh电芯、6GWh储能集成产能）将具有稀缺性。

#盈利预测与评级

调整公司2025-2026年归母净利润预测至18.74亿元、29.25亿元，维持“增持”评级。

#风险提示

业务调整不及预期、美国光储需求疲软、贸易壁垒进一步加剧等。

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