长盈精密(300115):人形机器人全材料、全工艺精密部件供应商-更新报告

#核心观点：1、公司是3C和新能源汽车精密部件的核心供应商，2017年与安川成立合资公司天机智能进入机器人行业，2023年将其开发与精密加工能力应用于人形机器人领域，获得北美头部客户认可。2、公司人形机器人产品以灵巧手和身体关节传动部件为主、高强度结构件为辅，涉及多种材料和加工工艺，技术壁垒高，已与全球头部客户建立合作。3、AI端侧产品创新周期来临，带动公司消费电子主业稳定成长。4、公司新能源业务步入产能释放期，盈利能力持续提升，是特斯拉等客户的重要供应商。

#盈利预测与评级：预测2025年EPS为0.48元，上调2026-2027年EPS至0.83/1.22元。以2026年为基准，给予公司65.60倍PE，目标市值738.66亿元，对应目标价54.45元，维持增持评级。

#风险提示：新能源结构件竞争格局恶化，机器人行业发展不及预期、机器人客户拓展不及预期。

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