汽车行业：破局与新生，全球汽车产业去产能经验复盘与未来路径探索

#核心观点： 1、汽车行业存在价格内卷与产能过剩问题，供给与需求错配，行业健康生态需重塑。 2、海外去产能历史经验包括：排放法规趋严淘汰落后产能、企业重组处置产能、产能布局向低成本地区调整、通过出口消化本土产能。 3、国内去产能历史经验包括：政策限制燃油车产能扩张、企业并购重组、产能向新能源转型、车企加码出口市场。 4、未来解决产能过剩的途径可能包括：排放标准升级进一步淘汰落后产能、企业并购重组处置闲置产能、产能结构转型及代工模式、加大对海外市场的产品出口。 #投资建议： 1、比亚迪：本地化产能陆续落地，海外销量高速增长。 2、长城汽车：新品周期强劲，新能源占比持续提升，海外市场快速拓展。 3、上汽集团：自主向上，合资企稳，新能源及智能化转型加速。 4、银轮股份：EGR业务受益于排放标准趋严。 5、云意电气：氮氧传感器受益于排放标准升级。 6、中国汽研：国七以及L2强检带动检测业务量价齐升。 7、中汽股份：法规趋严助力试验需求提升。 #风险提示： 宏观经济增速不及预期，汽车价格战超预期，原材料价格大幅涨价