公用事业行业：10月新增风、光装机8.92GW、12.60GW，规上电、热、气、水生产和供应业利润+9.5％－周报

#核心观点： 1、2025年11月24日至28日，SW电力板块整体上涨，其中火电板块涨幅领先，燃气板块涨幅较大。 2、截至2025年10月底，我国风电、光伏累计装机量持续增长，1-10月新增装机规模显著。 3、多地公布机制电价结果，黑龙江、安徽、上海、天津等地机制电价均接近或达到竞价上限，甘肃第二轮机制电价按竞价下限出清。 4、电力行业高频数据显示，动力煤价格环比持平或小幅下跌，港口库存环比上升；三峡水库流量同比增加；光伏组件价格环比微降。 5、燃气行业数据显示，LNG及国产气出厂价格环比小幅下跌。 #投资建议： 1、电力行业： 1）火电：推荐华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、内蒙华电、申能股份、皖能电力；关注浙能电力。 2）水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电。 3）核电：推荐中国核电；关注中国广核。 2、燃气行业：推荐华润燃气、新奥股份、九丰能源；关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气。 #风险提示： 风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。