汽车行业：马斯克薪酬计划方案通过，新一代人形机器人发布在即－特斯拉专题研究系列三十四

#核心观点： 1、马斯克薪酬方案顺利通过。 2、人形机器人Optimus Gen3计划于2026年第一季度推出展示原型，并计划明年底启动年产100万台的生产线，同时在德克萨斯超级工厂建造年产1000万台的产线。 3、新车型Semi和Cybercab计划于2026年量产。 4、Robotaxi业务在奥斯汀推出付费客户自动驾驶网约车服务，并计划扩大覆盖范围。 5、AI及FSD方面，10月开始部署V14版本，并与三星合作在美国生产用于AI推理和训练的先进半导体，扩展AI训练算力。 6、储能业务方面，第三代Megapack储能系统将于2026年在休斯顿储能超级工厂启动生产，年产能最高达50吉瓦时。 7、公司2025年第三季度营收281.0亿美元，同比增长11.6%，环比增长24.9%；汽车板块毛利率17.1%，同比下滑3.07个百分点，环比下滑0.15个百分点；净利润13.73亿美元，同比下降36.8%，环比上升17.2%；自由现金流39.90亿美元。 8、长期看好特斯拉在智能驾驶技术及盈利模式的创新，以及电动车、储能及能源业务、机器人业务的发展前景。 #投资建议： 1、特斯拉产业链核心标的：拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动、银轮股份、爱柯迪、精锻科技。 #风险提示： 新车型进展不及预期、经济波动风险、中美政治风险。