商品零售行业：人口红利＆低渗透率下非洲个护大有可为，中国企业正脱颖而出－非洲个护行业研究

#核心观点： 1、非洲个护行业享受人口红利，渗透率较欧美成熟市场有3倍以上提升空间，行业规模具备长期扩容动力。 2、东/西非是重要布局点，人口红利和渗透率提升是最大确定性，长期增长空间可期。 3、中国企业凭借性价比策略成功切入市场，份额提升仍具备广阔空间。 4、本土化运营能力是核心竞争力，产能、渠道与价格三要素是深耕当地市场的关键。 #投资建议： 1、建议积极关注目前已在该市场建立本土化产能、深度渠道及成本优势的领先企业。 #风险提示： 政治与政策风险，汇兑与货币贬值风险，宏观经济风险，基础设施不完善，原材料价格波动风险。