蓝特光学(688127):国内光学元件领军者,模造玻璃快速成长

#核心观点：1、光学棱镜业务受益于消费电子核心驱动，手机摄影升级带来光学应用需求，公司凭借光学精密制造经验积累和快速响应能力，推动更高价值量高性能方案应用，新开发微棱镜产品已切入新终端客户，光学棱镜业务整体规模已取得较大增长。2、玻璃非球面透镜市场需求源自玻璃材质折射率、色散、耐候性等性能优势及精密热模压工艺实现高精密大规模量产优势，车载应用对光学元件环境耐候性要求高，消费电子应用对光学元件精密化、集成化要求是长期趋势，新兴应用不断形成需求，业务处于具有发展潜力阶段，是公司现阶段着力发展重心之一，受益于下游汽车电子、消费电子、光通讯等市场需求增长，公司扩建产能随设备到位、人机效率提升进一步释放，玻璃非球面透镜业务在25Q3相较去年继续释放有力增长动能，下游高速光模块应用需求增长显著，成为驱动业务持续增长新引擎。3、玻璃晶圆业务随下游AR、半导体应用技术发展，市场基础持续成长，公司玻璃晶圆业务因涉及前沿应用预研类业务合作，业务规模增长速度存在较大不确定性，2025年内，随着终端AR可穿戴设备新品不断推出，半导体领域对玻璃晶圆需求逐渐增加，更多量产需求导入到公司玻璃晶圆业务销售中，持续加深各大客户战略合作关系。 #盈利预测与评级：动态调整公司2025-2026年营业收入至13.88/18.31亿元，新增2027年营收预测为23.61亿元，动态调整公司2025-2026年归母净利润至3.57/5.09亿元，新增2027年归母净利润预测为6.92亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：需求波动风险，行业竞争风险，技术迭代风险等。