消费行业：节假日、购物节交织下的10月社零

#核心观点： 1、国补退坡影响显现，社零增速持续放缓，10月社零同比+2.9%，增速环比下降0.07pct，自5月以来逐月增速环比下降。 2、国补退坡导致家电和音像器材类社零同比-14.6%，其他国补受益品类如文化办公用品类、家具类、通讯器材类、日用品类仍保持较好增长。 3、金银珠宝类大幅增长37.6%，黄金价格上涨激发消费者购买热情；服装、鞋帽、针纺织品类社零同比+6.3%，增速改善；化妆品社零同比+9.6%，增速逐步改善。 4、国庆中秋假期出游人次和总花费增加，但日均消费增长疲弱；双十一促销周期延长，全网销售总额增长14.2%，但增长主要源于统计口径调整。 5、10月消费出口下滑扩大，受美国关税影响，消费品类出口同比下滑15.6%，导致中国整体出口同比下滑1.1%。 #投资建议： 1、古茗 2、大麦娱乐 3、蜜雪集团 4、东鹏饮料 5、立高食品 6、万辰集团 7、锅圈 8、农夫山泉 9、中宠股份 10、安踏体育 11、特步国际 12、海澜之家 13、TCL电子H 14、海信家电 15、绿联科技 16、石头科技 17、美的集团 18、海尔智家 19、永艺股份 20、奥瑞金 21、泡泡玛特 #风险提示：国补退坡风险；消费者需求不足的风险；市场竞争的风险。