百济神州(688235):BTK单季度营收超10亿美金,公司上调全年收入指引

#核心观点：1、2025年前三季度营业总收入约275.95亿元，同比增长44.2%；归母净利润约11.39亿元；扣非归母净利润约9.69亿元。2、2025年第三季度营业总收入约100.77亿元，同比增长41.1%；归母净利润约6.89亿元；扣非归母净利润约7.08亿元。3、公司上调2025年全年业绩指引，预计全年营业收入将介于362亿元至381亿元之间；研发、销售和管理费合计介于295亿元至309亿元之间。4、百悦泽?第三季度全球收入总计10亿美元，同比增长50.8%；其中美国市场收入7.387亿美元，同比增长46.6%；欧洲市场收入1.632亿美元，同比增长67.8%；中国市场收入9240万美元，同比增长36.2%；世界其他地区收入4640万美元，同比增长116.6%。5、公司在ASH年会上血液学研究项目近50篇摘要被接受展示；索托克拉获美国FDA突破性疗法认定。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收为377/480/551亿元，同比增长38%/28%/15%；归母净利润分别为7.4/46.9/79.8亿元，同比增长115%/537%/70%；EPS分别为0.51/3.26/5.55元；维持“买入”评级。

#风险提示：新药研发不及预期，全球合作中断风险，产品上市后商业化表现不及预期。

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