电力设备行业：数据中心能耗和功率提升推动供电架构革新，SST市场空间广阔－深度报告

#核心观点： 1、数据中心能耗和功率高且呈现集中分布态势，电费占运营成本比重超过50%。 2、数据中心能耗和功率提升推动供电架构革新，SST供电实现高效、高集成和绿电直连优势。 3、SST材料成本主要集中在功率器件和高频变压器，SiC和GaN功率器件以海外厂商为主。 4、数据中心建设和SST渗透率驱动市场空间增长，预计2027年全球数据中心SST需求价值量约115亿元。 5、市场对SST应用场景和渗透速度的认识存在差异，AI数据中心建设是SST商业化的核心推动力。 #投资建议： 1、SiC和GaN功率器件逐渐渗透且成本占比高，意法半导体、安森美和英诺赛科等将受益。 2、非晶合金和纳米晶磁芯是高频变压器的关键材料，特变电工、云路股份、可立克等将受益。 3、AIDC建设推动SST需求增长，麦格米特、金盘科技、四方股份等将受益。 4、推荐：阳光电源（300274.SZ）；建议关注：麦格米特（002851.SZ）、金盘科技（688676.SH）、横店东磁（002056.SZ）、中恒电气（002364.SZ）、伊戈尔（002922.SZ）、思源电气（002028.SZ）、科华数据（002335.SZ）、特锐德（300001.SZ）、科士达（002518.SZ）、四方股份（601126.SH）、云路股份（688190.SH）、京泉华（002885.SZ）、科陆电子（002121.SZ）、新特电气（301120.SZ）、顺钠股份（000533.SZ）。 #风险提示： 1、市场竞争加剧及毛利率下降的风险；2、国际贸易环境变化的风险；3、AI产业发展趋势不及预期。