广电运通(002152):利润端短暂承压,人工智能与跨境支付业务进展积极

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入79.06亿元，同比增长11.08%；归母净利润6.02亿元，同比下降10.51%；扣非归母净利润5.11亿元，同比下降7.52%。2、单Q3营业收入26.31亿元，同比增长9.13%；归母净利润1.36亿元，同比下降21.97%；扣非归母净利润1.06亿元，同比下降5.69%，利润增速下滑幅度缩小。3、费用控制成效显著，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为6.31%、5.73%、7.99%，分别同比下降0.63、0.06、0.83个百分点。4、经营活动现金流净额-4.01亿元，较去年同期的-10.41亿元大幅改善。5、公司首次实施中期分红，每10股派发现金红利1.70元，共计派发现金红利4.22亿元。6、人工智能业务中标3.08亿元大单，涵盖硬件建设和软件项目，标志AI能力向“AI+生命健康”领域渗透。7、成员企业广电汇通获得香港MSO牌照，具备跨境资金结算与外汇兑换资质，与中金支付构建跨境支付闭环。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为123.99亿元、142.79亿元、166.10亿元，同比分别增长14.11%、15.16%、16.33%；归母净利润分别为10.38亿元、12.85亿元、15.70亿元，同比分别增长12.87%、23.79%、22.15%；对应PE分别为28.94倍、23.38倍、19.14倍。给予“买入”评级。

#风险提示：（1）宏观经济复苏不及预期：如果2025年宏观经济复苏进程缓慢，可能会导致银行等金融机构信息化预算有所下调，导致对公司经营业绩造成一定影响。（2）国际地缘政治风险：公司国际业务全球覆盖面广，涉及不同国家和地区，政治和地缘因素可能会对企业的商业活动产生重大影响。（3）AI技术发展及应用不及预期风险：如果全球AI技术迭代升级，以及在AI应用端发展繁荣度不及预期，有可能导致算力需求不能按照预期释放，从而对公司国产算力相关业务造成一定的影响。（4）政策推进不及预期：数据要素等相关政策推进及落地实施效果等具有不确定性，可能对公司数据要素业务开展造成一定影响。（5）市场竞争加剧：广东省数据要素市场可能出现更多竞争者，或将对公司数据要素业务造成一定影响。

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