胜宏科技(300476):全球AI PCB龙头厂商,深度拥抱GPU+ASIC头部客户

#核心观点：1、谷歌发布Gemini3通用AI模型和Nano Banana Pro专业图像生成模型，Gemini3刷新多项基准测试纪录，拥有超过6.5亿每月活跃用户，发布当天访问量激增至约5400万次。谷歌将全年资本开支指引由850亿美元上调至910-930亿美元，预计2026年维持高投入。2、胜宏科技是全球AI PCB龙头，HDI方面实现6阶24层大规模生产，具备8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术能力，推进10阶30层HDI研发认证；高多层方面具备70层以上量产能力和100层以上技术储备，10.0mm厚板技术实现40:1高纵横比，研发14.5mm超厚板技术，高精度背钻技术达4±2mil精度。3、公司持续扩产，泰国和越南基地按计划推进，泰国A1栋高端产能开始生产验证板；国内厂房四部分投产，厂房九封顶，厂房十和十一进入建设阶段。4、公司与主要客户合作突破，承担快板业务，早期介入客户研发环节，掌握量产节奏和产品规划，技术研发和产能扩张基于客户长期规划提前布局。

#盈利预测与评级：预计公司2026年营收达370亿元，2027年营收达599亿元；2026年归母净利润预期达120亿元，2027年归母净利润预期达197亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：产能扩建不及预期，产品研发不及预期，客户拓展不及预期。

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