纳芯微(688052):下游景气度向好,高端新品陆续量产助力增长-公司跟踪报告

#核心观点：1、纳芯微是中国汽车模拟芯片市场领先厂商，2024年市场份额1.8%，位居国内厂商第一。2、2025年第三季度公司营收8.42亿元，同比增长62.81%，环比增长4.38%，创历史新高；归母净利润-6248万元，同比大幅减亏；毛利率33.67%，同比提升1.61个百分点。3、汽车电子业务2025年前三季度收入占比34%，量产单车价值量已超1300元，长期展望可达3000-4000元；公司产品已覆盖国内主流车厂，在三电系统隔离类产品中具有优势，并扩展至车身电子、智能照明、热管理等领域；与英诺赛科和联合电子合作开发智能GaN产品。4、泛能源领域（含工业控制、电源模块、光伏储能等）2025年前三季度收入占比53%；光伏与储能市场需求明显恢复；电源模块业务在AI服务器需求拉动下快速增长，公司隔离芯片已在国内外服务器电源客户中量产出货。5、消费电子业务2025年前三季度收入占比13%，增长动力来自收购麦歌恩带来的传感器业务并表及传统信号调理芯片稳健增长。6、公司拟以2-4亿元自有资金回购股份，回购价格不超过200元/股，全部用于员工持股计划或股权激励。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为32.76亿元、42.02亿元、50.30亿元，归母净利润分别为-1.62亿元、1.28亿元、3.50亿元。维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。

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