美护商社行业：6月CPI同比由降转涨，稳就业政策支持加码－周报250715

报告要点

市场表现 本周（2025.07.07-2025.07.11），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.20%/+2.11%/+1.52%，在 31 个一级行业中排名第 11/13/20，同期上证综指+1.09%，深证成指+1.78%，沪深 300+0.82%。细分子板块来看，本周互联网电商/贸易/专业服务涨幅居前，分别+4.37%/+4.36%/+4.14%。专业连锁跌幅居前达-1.49%。

本周行业重点事件及资讯6 月 CPI 同比由降转涨，核心 CPI 继续回升。国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，从 7 个方面提出政策举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展。（1）美护：根据青眼数据，2025 年 H1 天猫美妆护肤品类排行榜中，珀莱雅、薇诺娜、可复美分别居于第 2/8/14；彩妆品类排行榜中，彩棠、毛戈平分别居第 2/3 位。根据青眼，珀莱雅拟入局药店OTC 渠道。锦波生物全球招募泰国重组人源化胶原蛋白战略合作伙伴。7 月 10 日，2 款童颜针获 NMPA 批准。黑石集团拟收购韩国最大的高级沙龙连锁店 Juno Hair。（2）出行链：2025 年第 27 周（06 月 30 日至 07 月 06 日）全国民航执行客运航班量近 11.6 万架次。日均航班量 16662 架次，环比上周上升 5.7%，同比 2024 年上升 4.1%，同比 2019 年上升 13%，航班执飞率为 86.9%。桂林旅游发布业绩预告，预计 25H1 实现归母净利润 800 万元，同比大幅增长 142%，实现扭亏为盈。祥源文旅发布业绩预告，预计 2025H1 现归属于母公司所有者的净利润为 9000 万元到 9700 万元，同比增加 51.44%到 63.22%。（3）IP 衍生品： 7 月 11 日，Bilibili World 2025 在上海国家会展中心开幕。（4）零售：7 月 7 日淘宝闪购、饿了么联合宣布，日订单数超过 8000万，其中非餐饮订单超过 1300 万，淘宝闪购日活跃用户超过 2 亿。泰国总统饮料增资霸王茶姬泰国子公司。茶颜悦色宣布将以线上电商的形式出海。重庆百货发布业绩快报，25H1 归属于上市公司股东的净利润 7.74 亿元，同比增长 8.74%。乖宝宠物公告拟以自有资金投资6.5 亿元建设智能仓储及数智化分拣中心项目，

投资建议维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等。

风险提示下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。