化妆品医美行业：品牌端渐入淡季积极备新，策略会共商未来发展－周报20251123

本周化妆品医美板块表现强于市场。2025 年 11 月 14 日至 2025 年 11 月 21 日期间，

申万美容护理指数下滑 4.5%，表现强于市场。其中，申万化妆品指数下滑 3.2%，强于

申万 A 指 1.9pct；申万个护用品指数下滑 4.5%，强于申万 A 指数 0.6pct。

⚫ 周观点：品牌端渐入淡季积极备新，策略会共商未来发展。随着双 11 大促落幕，化妆

品销售短期将逐月转淡，重点国货品牌淡季积极储备新品，预计 25 年底-26 年初，珀莱

雅将迎大单品再次升级，上美主品牌韩束及子品牌将推出新产品完善布局。本周上海策

略会共邀上美股份等 10 家左右上市公司，共商 26 年发展，明确国货崛起势不可逆、渠

道多元化与精细化运营、新成分布局与多品牌覆盖等战略趋势。

⚫ 本周重点回顾：2026 年化妆品医美策略报告：品牌端成长为王，上下游边际改善。化

妆品端，需求稳健增长，竞争加剧，预计在品牌、产品、渠道多维度发力的国货集团，

将会在未来行业整合出清阶段，逆势增长壮大。医美受经济因素影响需求略疲软，国货

标的加紧产品矩阵布局，未来以新品、新成分、新模式打动消费者。电商代运营业绩边

际改善明显，通过自有品牌、AI+赋能等，走出低谷。

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数据+技术驱动，一站式零售服务专家。核心竞争力：数据×技术×品牌矩阵，三轮驱动

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AI 上新、智能定价、虚拟主播等工具降低直播成本。3）品牌矩阵：总代理→合资控股

→自有品牌三级梯度，在大服饰、潮玩、美妆、健康消费品、宠物食品等核心赛道建立

品牌矩阵