网宿科技(300017)：财报点评：聚焦主业&精细化运营，盈利能力显著提升251106

【投资要点】

利润端高速增长，盈利能力显著提升。2025 年前三季度公司实现营业收入 34.92 亿元，同比-3.27%；归母净利润 6.16 亿元，同比+43.60%；扣非归母净利润 3.48 亿元，同比+14.73%。单季度来看，2025Q3 公司实现营业收入 11.41 亿元，同比-12.85%，环比+2.30%；归母净利润 2.44 亿元，同比+84.77%，环比+34.84%；扣非归母净利润 0.87 亿元，同比-3.70%，环比-21.88%。其中，2025Q3 公司子公司绿色云图增资及公司转让其部分股权的交易交割完成，带来投资收益 0.99 亿元，推动归母净利润大幅提升，扣非净利润受股份支付费用、汇兑损失等因素影响环比有所下降。盈利能力方面，2025 年前三季度公司毛利率、归母净利率分别同比+4.07pct、+5.76pct 至 34.52%、17.64%，其中，2025Q3 毛利率、归母净利率分别达到 36.75%、21.35%，同比+8.54pct、+11.28pct，环比+0.55pct、5.15pct。

聚焦 CDN 及边缘计算、安全两大核心主业，业务结构持续优化。公司秉承业务高质量发展、精细化运营的经营思路，2025H1 剥离了 MSP业务并出售 Cloudsway Pte.Ltd.股权。2025 年前三季度，公司 CDN及边缘计算业务实现收入 21.77 亿元，占营业收入的比重较 2025H1下降 1.99pct 至 62.35%，毛利率较 2025H1 下降 1.57pct 至 14.76%；安全及增值服务业务实现收入 10.31 亿元，占营业收入的比重较2025H1 提升 2.01pct 至 29.52%，毛利率较 2025H1 提升 1.67pct 至78.90%。市场开拓方面，公司积极开拓海外市场，持续推进全线产品出海，截至 2025 年 8 月，在东南亚，网宿本地节点已接近全域覆盖；在中东，与超 80%主流运营商完成对接；在拉美，已覆盖巴西、智利、阿根廷、哥伦比亚、秘鲁、厄瓜多尔等地。

瞄准产业数字化服务需求，赋能千行百业数智发展。公司边缘 AI 实时交互语音新品成功落地，深度融合全球边缘节点网络、超低延迟实时通信（RTC）技术与全栈 AI 能力，构建“语音感知—智能决策”端到端对话链路，为智能客服、虚拟人、IoT 控制等场景提供媲美真人的交互体验。同时，公司推出的边缘 AI 平台深度赋能 IoT、广电、医疗、AI 科技等关键领域，切实推动各类场景智能化服务落地，加速数智转型进程。此外，网宿安全持续深耕智能制造、高校、传媒、生活娱乐、政府单位等关键领域，基于 SASE 能力为海检集团、厦门大学、得力、云南白药等知名客户重构全球办公网络，以智能组网消除全球协同壁垒，以零信任架构筑牢内容安全护城河；基于 WAAP 能力为国内生活服务、国际美妆等多领域巨头构建出海性能优化方案，有效改善延迟和稳定性，大幅提升中东、东南亚、拉美、南美等热门区域的用户访问体验，同时保障平台高并发访问安全。