莱伯泰科(688056):Q3扣非净利同比+23％,新产品放量有望注入增长动能-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入2.85亿元，同比降低8.43%；归母净利润0.33亿元，同比降低7.26%；扣非净利润0.28亿元，同比降低3.65%。2、单Q3营业收入0.93亿元，同比降低4.22%；归母净利润0.11亿元，同比增长1.76%；扣非净利润0.09亿元，同比增长23.47%。3、2025年前三季度毛利率为45.80%，同比提升0.94个百分点。4、核心产品LabMS 5000 ICP-MS/MS入选北京市首台（套）重大技术装备目录。5、全新一代全谱直读型ICP-OES和PY1000热裂解仪已于2025年9月发布。6、2025年上半年境外收入3885万元，同比增长14.76%，占总收入比重从15.81%提升至20.24%。

#盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为0.43亿元、0.54亿元、0.66亿元，同比分别变化+10.8%、+24.8%、+21.6%。给予公司2026年50倍PE，对应目标价40.1元，调整至“推荐”评级。

#风险提示：国产替代不及预期；行业竞争加剧；业务拓展不及预期；质谱仪产品销量不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。