台华新材(603055):尼龙66对业绩贡献持续提升-季报点评

#核心观点：1、公司25Q3营收15.8亿元，同比下降11%，归母净利润1亿元，同比下降52%，扣非后归母净利润0.4亿元，同比下降76%。2、公司25Q1-3营收47亿元，同比下降9%，归母净利润4.2亿元，同比下降32%，扣非后归母净利润2.4亿元，同比下降54%。3、公司积极响应“反内卷”倡议，注重产品、品牌、技术和管理，提升行业竞争力。4、公司发挥全产业链优势，推进绿色化、功能化、差别化和个性化产品研发，优化产品结构，加强市场开拓和成本管控。5、公司成品面料业务凭借产品开发、技术、产业链和产品质量优势，与国内外知名品牌客户建立稳定合作关系。6、江苏淮安生产基地年产2亿米高档锦纶面料织染一体化项目部分产能已投产，越南生产基地年产6000万米胚布织染一体化项目预计明年陆续投产。7、尼龙66销量持续增长，性能优异，产品附加价值高，价格和毛利率相对常规产品更高，对公司经营业绩贡献持续提升。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为70亿元、78亿元、88亿元，归母净利润分别为5.8亿元、7.5亿元、9.1亿元，对应市盈率分别为14倍、11倍、9倍，维持“买入”评级。

#风险提示：外贸环境变化，内需消费疲软，市场经营风险，接单不及预期，核心高管流失等。

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