台华新材(603055):三季度公司业绩承压,锦纶行业景气静待复苏

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入47.03亿元，同比下降9.29%；归母净利润4.19亿元，同比下降32.30%；扣非后归母净利润2.42亿元，同比下降53.74%。2、第三季度营业收入15.78亿元，同比下降10.66%，环比下降4.25%；归母净利润0.94亿元，同比下降51.86%，环比下降42.15%；扣非后归母净利润0.36亿元，同比下降75.90%，环比下降63.77%。3、行业供需走弱，产品售价下滑导致盈利收窄。第三季度公司产品单价环比下滑10%，单位营业成本环比下跌6%，毛利率18.54%，环比下降3.44个百分点。4、供给端第三季度行业新增36万吨锦纶长丝产能，需求端市场淡季特征明显，下游企业维持刚需订单。5、公司越南生产基地一期项目奠基开工，规划设计加弹年产能7000吨、坯布6000万米、成品面料6000万米，预计2026年6月逐步进入试生产。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.86亿元、8.46亿元和11.17亿元，同比增速分别为-19.3%、44.4%、32.1%。维持公司“买入”评级。 #风险提示：上游原材料价格大幅波动的风险；终端需求大幅恶化风险；主要项目进展不及预期风险；产业链同质化竞争风险。