福莱新材(605488):Q3营收高增,三代电子皮肤蓄势待发-公司事件点评报告

#核心观点：1、公司预计在11月27日发布第三代电子皮肤，以“芯感一体，触觉赋能”为核心，突破性地将电子皮肤与芯片、算法、大模型集成，构建触觉感知新境界，使装备电子皮肤的灵巧手由“执行器”向“感受器”过渡。2、公司前三季度研发费用率同比上涨0.26pct，Q3单季度研发费用0.37亿元，同比、环比分别增长48%和16%，2025年前三季度研发费用合计0.91亿元，显示研发投入持续增加。3、2025前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元，同比增加2.05亿元，主要源于产品销售收入显著增加。4、公司选择压阻式技术路线，适合大规模量产，目前柔性传感器及触觉感知系统已覆盖人形机器人、工业检测、智能穿戴、陪伴机器人、医疗检测等应用领域，并与国内外多家知名机器人公司和灵巧手公司合作。5、公司一代产品主打平面压力感知；二代产品达成全域三维力感知；三代产品融合芯片与算法。6、在具身智能生态建设方面，公司引进算法与大模型专家，建立联合实验室，与通智科技达成战略合作，共同推进“材料-感知-算法-终端”一体化解决方案。7、公司9月份在美国加州设立全资子公司Apex Sensing LLC，并在当地成立商务团队，加速柔性传感技术与北美具身智能产业化进程的深度融合。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.24、1.55、2.12亿元，当前股价对应PE分别为71.1、57.2、41.6倍，给予“买入”投资评级。

#风险提示：行业需求不及预期；行业竞争加剧；柔性传感器产业化不及预期；柔性传感器下游验证不及预期；公司项目建设不及预期；股权激励进展低于预期风险。

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