大金重工(002487):业绩持续释放,塔桩龙头彰显全球竞争力-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收45.95亿元，同比增长99.2%，归母净利润8.87亿元，同比增长214.6%，毛利率31.1%，同比提升2.6个百分点。2、2025年第三季度营收17.54亿元，同比增长84.6%，环比增长3.2%，归母净利润3.41亿元，同比增长215.1%，环比增长8.0%，毛利率35.9%，同比提升8.9个百分点，环比提升9.6个百分点。3、2025年第三季度出口海工出货量达5.4万吨，环比增长20%，毛利率大幅改善主要由于出口海工占比提升、交付结构优化及规模效应显现。4、公司在欧洲海风基础装备市场市占率第一，2025年上半年市场份额达29.1%，较2024年18.5%提升，海外订单有望持续加速落地。5、公司自建超大型甲板运输船取得进展，首条船已下水，预计2026年初投入首航，第三艘船已铺底，同时获得外部船东订单，预计2027年交付，助力降低运输成本并增厚利润。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润10.7亿元、14.1亿元、17.3亿元，同比分别增长126%、32%、23%，当前股价对应PE为28倍、21倍、17倍，维持“买入”评级。

#风险提示：海风需求不及预期；市场竞争加剧；客户拓展节奏不及预期等。

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