华东重机(002685):剥离光伏业务,主业港机回暖

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3总营收6.05亿元，同比下降35.00%；归母净利润0.40亿元，同比增长18.25%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长124.87%。2、2025年Q3单季度总营收2.41亿元，同比下降35.46%，环比增长61.98%；归母净利润0.14亿元，同比增长107.77%，环比增长268.68%。3、港机业务回暖，毛利率为26.17%，同比提升6.9个百分点，营收增速提升明显。4、光伏业务完全剥离，不再纳入合并财务报表范围。5、信创业务方面，收购厦门锐信图芯科技有限公司，拓展芯片设计及解决方案业务，已实现GPU芯片批量供货，并中标南方电网项目，预计采购含税金额约1,974万元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为8.94亿元、11.89亿元、14.87亿元，归母净利润分别为0.68亿元、0.85亿元、1.01亿元，EPS分别为0.07元、0.08元、0.10元，PE分别为117.97倍、95.28倍、79.47倍，评级上调至“增持”。

#风险提示：港口机械业务需求不及预期；并购业务发展不及预期；信创市场需求不及预期；行业竞争加剧。

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