科德数控(688305):盈利短期波动,持续拓展新产品领域-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入4.00亿元，同比增长5.01%，归母净利润0.64亿元，同比下降11.53%；25Q3单季度营业收入1.06亿元，同比下降15.79%，归母净利润0.15亿元，同比下降37.56%。2、25年前三季度毛利率38.71%，同比下降3.96个百分点，净利率15.90%，同比下降3.00个百分点；25Q3毛利率38.80%，同比下降2.40个百分点，净利率13.82%，同比下降5.07个百分点。3、25年前三季度研发费用率7.53%，同比上升1.53个百分点；25Q3研发费用率10.30%，同比上升5.18个百分点。4、公司在航空航天领域产品已在四大集团近50家用户单位应用，并与沈阳航空、中航沈飞共建大飞机结构件工艺验证中试基地；积极拓展低空经济、新能源汽车、半导体、能源、刀具、高校院所等领域；推进AI平台建设并开展多个行业应用验证。5、银川厂区和沈阳厂区已完成主体建设，预计下半年陆续投入使用。

#盈利预测与评级：公司2025/2026/2027年EPS预测为0.97/1.24/1.52元；参考可比公司2026年平均PE为70.11倍，给予公司2026年70倍PE，目标价86.95元，维持增持评级。

#风险提示：原材料价格波动风险、制造业景气修复不及预期等。

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