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昊海生科(688366):业绩承压,静待拐点
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、2025Q1-Q3公司收入18.99亿元，同比下降8.47%，归母净利润3.05亿元，同比下降10.63%，扣非归母净利润2.55亿元，同比下降20.75%。2、单2025Q3毛利率70.87%，同比提升0.66pp，净利率15.61%，同比提升1pp。3、单2025Q3销售费用率为34.96%，同比提升6.75pp，管理费用率20.00%…
研究对象昊海生科
发布机构平安证券
分析师叶寅,倪亦道,王钰畅
发布日期2025-11-02
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属平安证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象昊海生科
股票代码688366
公司共识评级看好近 180 天 · 3 家机构
一致目标价¥42.1中位数 · 2 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、2025Q1-Q3公司收入18.99亿元，同比下降8.47%，归母净利润3.05亿元，同比下降10.63%，扣非归母净利润2.55亿元，同比下降20.75%。2、单2025Q3毛利率70.87%，同比提升0.66pp，净利率15.61%，同比提升1pp。3、单2025Q3销售费用率为34.96%，同比提升6.75pp，管理费用率20.00%，同比提升2.54pp，研发费用率8.57%，同比下降0.83pp。4、玻尿酸产品组合已得到市场广泛认可，2024年7月获批的“海魅月白”玻尿酸产品对玻尿酸产品线的收入贡献可观的增量。5、人工晶体产品受集采影响，影响有望出清，但由于价格基数原因，25年业绩受影响。 #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年盈利预测，分别为归母净利润3.7、4.4、5.1亿元，维持“推荐”评级。 #风险提示：1）经济修复不及预期；2）竞争格局加剧风险；3）政策风险；4）新品放量不及预期等。
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