兆驰股份(002429):传统业务阶段性承压,新兴业务快速发展-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入139亿元，同比减少14%；归母净利润10亿元，同比减少27.1%；扣非净利润8.9亿元，同比减少32.4%。2、单季度Q3营收54.1亿元，同比减少18.5%；归母净利润3.4亿元，同比减少26.6%；扣非归母净利润3.1亿元，同比减少31.9%。3、电视出货量同比下滑，2025年8月出货量约120万台，同比下降17.6%，主要受关税风波影响。4、新兴业务利润贡献占比超60%，LED业务推出RGB Mini LED背光方案，光通信业务400G/800G光模块完成客户送样验证，2.5G光芯片成功流片，BOSA器件获行业头部客户长期订单。5、传统电视ODM业务受海外产能调整影响，成本上升导致盈利能力承压；财务费用因存款保证金利息收入减少同比增加101.5%。6、海外生产基地年产能提升至1100万台，Q4加快智能化改造，有望推动毛利率修复。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.28元、0.38元、0.48元，分别对应PE 23x/17x/13x。 #风险提示：海外需求不及预期、竞争加剧、LED产业链降价等风险。