兆驰股份(002429):短期业绩承压,期待盈利能力逐步修复-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度营收54.1亿元，同比下降18.5%，归母净利润3.4亿元，同比下降26.6%，扣非归母净利润3.1亿元，同比下降31.9%。2、营收下降主要受全球贸易争端影响电视ODM业务，以及去年同期高基数效应。3、公司通过海外生产基地扩产和供货地调整应对，越南生产基地年产能达1100万台。4、2025年第三季度毛利率14.4%，同比基本稳定，主要因较高毛利的新兴业务收入占比提升。5、2025年第三季度归母净利率6.3%，同比下降0.7个百分点，期间费用率同比上升1.1个百分点，但公司通过控费实现销售费用同比下降8.2%，管理费用同比下降44.7%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益为0.29元、0.36元、0.46元，对应市盈率为21倍、17倍、13倍。采用DCF法估值，目标价7.0元，对应2026年19倍市盈率，考虑到公司短期盈利能力仍有压力，下调投资评级至“推荐”。 #风险提示：宏观经济波动，市场竞争大幅加剧，终端需求不及预期。